En la actualidad, una gran parte de las emisiones de bonos corporativos y estatales se realizan mediante el uso de bonos bullet. En este artículo, vamos a explicar qué son los bonos bullet, su modelo de valoración y los riesgos asociados a este tipo de bonos.
¿Qué es un bono bullet?
Un bono bullet es un instrumento de deuda en el cual el emisor se compromete a reembolsar la totalidad del capital al vencimiento. Durante el plazo de vida del bono, el emisor efectuará los pagos correspondientes a cada período (mensual, trimestral o anual) en concepto de intereses al poseedor del bono.
Por lo tanto, un inversor que posea un bono bullet recibirá de manera periódica los pagos de intereses y, al llegar al vencimiento, recibirá los intereses correspondientes al último período, además del valor nominal del bono.
Modelo de valoración de un bono bullet
Para determinar el valor de un bono bullet en la fecha actual, se utiliza la siguiente fórmula:
El valor de un bono con una duración de «X» años en la fecha actual se calcula actualizando los cupones de intereses que se esperan recibir en el futuro, sumando el último período que incluye el cupón y el principal del bono.
La tasa de actualización utilizada, representada por la variable Kd en la fórmula, será una tasa de rendimiento de un bono de riesgo similar.
De esta manera, se obtiene el precio del bono en la fecha de vencimiento, es decir, el precio del bono con todos los cupones incluidos, pero descontados a una tasa de rendimiento correspondiente a un bono de riesgo similar en la fecha actual.
¿Qué riesgos adicionales presentan los bonos bullet?
Los bonos bullet, al igual que otros tipos de bonos, están expuestos a diversas formas de riesgo, como la inflación, la liquidez y la devaluación. Sin embargo, los bonos bullet presentan un riesgo adicional para los emisores, que es la necesidad de planificar el pago cuando llega la fecha de vencimiento.
- En su mayoría, las empresas no realizan una buena planificación y se encuentran con la falta de fondos necesarios para hacer frente al pago cuando llega el vencimiento.
Este tipo de producto ha sido utilizado de manera indebida por muchos líderes políticos, quienes han endeudado a sus países durante su mandato. Al finalizar su periodo, cuando se celebran elecciones y asume un nuevo líder político, llega la fecha de vencimiento y no puede cumplir con el pago debido a una falta de planificación adecuada para acumular los fondos necesarios en el momento de amortizar los bonos.
En conclusión, los bonos bullet son una buena opción de financiamiento para empresas que tienen proyectos con horizontes temporales que se ajustan a la vida útil de los bonos. Sin embargo, el problema radica en que la mayoría de las empresas o estados que emiten nueva deuda no lo hacen para financiarse, sino para hacer frente a deudas anteriores. En este sentido, los bonos bullet pueden llevar a un exceso de endeudamiento. Por esta razón, deberían considerarse otros tipos de bonos que amortizan los intereses y el capital en diferentes períodos.
